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       超硬材料长期处于下行调整周期，黄河旋风（600172.SH）已连续两年亏损，今年上半年亏损同比扩大。

       今日晚间，黄河旋风发布2025年中报，上半年实现营业收入6.99亿元，同比增长7.56%；净利润亏损2.99亿元，上年同期净亏损2.48亿元，亏损扩大。

       分季度来看，二季度亏损缩窄，其中第二季度营业收入3.79亿元，同比增长17.95%，环比增长18.59%；亏损1.32亿元，同比减亏7.51%，环比减亏21.24%。

       公开资料显示，黄河旋风主要经营的产品涵盖超硬材料及制品、超硬复合材料及制品等，主要包括工业金刚石、培育钻石、砂轮、刀具、钻头、锯片等。

       黄河旋风表示，受全球宏观经济及培育钻石市场价格波动影响，公司虽采取了部分降本增效措施，但未能对冲市场对公司造成的不利影响。

       业绩下滑同时，公司负债率持续攀升，截至2025年中报，公司资产负债率再次提升，已达84%，流动比率仅为0.4，其中短期借款25亿元，货币资金3.23亿元。

       现金流方面亦较为紧张，通过现金流量表来看，本次报告期仅有筹资活动产生的现金流量净额为正值，这也意味着本期公司现金流入主要靠筹资，其中经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额今年上半年均由正转负，净流出分别为9931万元、8441万元。

       此外，本期公司使用权资产金额较去年同期增长77.37%，公司表示主要为新增确认的租赁机器设备的使用权资产。